+86 0000 88888
债券通七周年中国债券市场国际认可度显著提升新华社香港7月9日电（记者王茜）“债券通周年论坛”9日在香港举行？与会人士庆祝债券市场互联互通计划开通七周年，并在对债券通市场发展进行分析后表示，中国债券市场国际认可度正在显著提升!本次论坛主题为“聚智共赢，向新前行”，围绕债券通、互换通等互联互通机制进行交流探讨！在4场主题讨论中，与会嘉宾就全球宏观➜经济、绿色金融发展与国际合作、中国金融市场开放与互联互通发展、中国债券市场的投资前景与机遇等议题展开深入讨论!2017年7月，内地与香港债券市场互联互通合作（债券通）正式启动，债券通北向开放顺利落地;2021年9月，南向开放落地，实现了债券通的双向开放；中国外汇交易中心总裁、债券通有限公司董事长张漪致辞♧表示，互联互通机制在多重约束条件下开创性地推动了金融市场发展，用亮眼的数据经受了市场的检验、得到了机构投资者的欢迎和认可；特区政府财政司司长陈茂波致辞♧指出，债券通是境外投资者配置X内地资产的主要渠道，去年国际投资者投资内地债券交易总量逾15万亿元人民币，有三分之二通过债券通进行!未来香港将继续用好自身优势，把握国家发展机遇，不断优化互联互通内容及深度，进一步做好做大做强金融市场，更好汇聚内地和全球资本及投资者？中国人民银行金融市场司副司长江会芬在视频主旨演讲时表示，近年来，香港与内地的联通联动不断为中国金融市场的高水平对外开放注入新的活力和能量?中国人民银行将持续深化与香港的务实合作，以更大的决心和力度支持香港国际金融中心建设迈向更高能级？香港交易所集团行政总裁陈翊庭在视频致辞♧时表示，外资在过去1年持续增持内地债券，债券通发挥✚了重要作用，北向通今年1月的日均成交额达487亿元人民币，创新高!她认为未来债券市场仍有很大增长空间，将会持续优化及拓展互联互通制度，丰富产品♍和服✚务?香港金融管理局总裁余伟文在主旨演讲中表示，近年来环球金融市场波动剧烈，但国际投资者对投资人民币资产的意愿没有减少，反而增加!同时债券通南向通是香港离岸人民币债市发展重要推动力，吸引不少境内外企业及金融机构在港发行点心债;去年在港发行人民币债券总量5400亿元人民币，比2020年增长3.5倍？港交所还表示，作为连接香港与内地银行间利率互换市场的互联互通机制，互换通自2023年5月推出以来，已吸引61家境外机构入市，累计达成4300多笔交易？2024年5月，互换通日均成交额达200亿元人民币，较2023年5月的约30亿元人民币大幅增加;债务失控美国未来十年联邦赤字将显著增长美国国会预算办公室6月18日发布报告说，美国联邦政府预算赤字2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日）预计将达到1.9万亿美元，与2月份的预测相比上调27%;未来十年，联邦政府的累计赤字将增长10%?报告指出，美国对乌克兰、以色列军事援助等立法项目推升了累计赤字;长期来看，随着利息成本上升、老年人社保项目支出增长，美国债务规模将在2024年至2034年间显著增长!2034年，公众持有的债务占美国国内生产总值的比例将从今年的99%上升到122%，超过二战后创下的106%的最高水平;美国跨党派研究机构“争取制定负责的联邦预算委员会”当天发表声明指出，随着债务增长“失去控制”，美国现在比以往任何时候都更需要领导力；美国彼得·彼得森基金会18日在一份声明中表示，最新报告显示，美国的财政处在不可持续的轨道上，如果不加以解决，联邦政府支出和收入之间的结构性不匹配，以及利率和借贷成本的上升，将对联邦预算、美国经济和未来发展构成挑战；债务失控美未来十年联邦赤字将显著增长新华社华盛顿6月19日电（记者熊茂伶）美国国会预算办公室18日发布报告说，美国联邦政府预算赤字2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日）预计将达到1.9万亿美元，与2月份的预测相比上调27%！未来十年，联邦政府的累计赤字将增长10%!报告指出，美国对乌克兰、以色列军事援助等立法项目推升了累计赤字;长期来看，随着利息成本上升、老年人社保项目支出增长，美国债务规模将在2024年至2034年间显著增长；2034年，公众持有的债务占美国国内生产总值的比例将从今年的99%上升到122%，超过二战后创下的106%的最高水平！美国跨党派研究机构“争取制定负责的联邦预算委员会”当天发表声明指出，随着债务增长“失去控制”，美国现在比以往任何时候都更需要领导力；美国彼得·彼得森基金会18日在一份声明中表示，最新报告显示，美国的财政处在不可持续的轨道上，如果不加以解决，联邦政府支出和收入之间的结构性不匹配，以及利率和借贷成本的上升，将对联邦预算、美国经济和未来发展构成挑战；债市“买买买”继续！城农商行熄火后险资涌入，长债收益率再破2.3%，业内：已低于监管合意区间来源：财联社记者梁↯柯志临近年中，资金还在继续涌入债市！6月14日，10年期国债活跃券收益率在11：45分进一步下跌至2.2870%，延续跌势！不过，在：00随着上证指数在券商股领涨下翻红，10年期国债活跃券收益率触底回升，在14：00上涨至2.2910%;中信证券6月14日发布观➜点认为，目前各期限现券收益率较涨跌互现，长端表现强于中短端，股市偏弱债市偏强，随后股市跌幅扩大，导致债市呈现窄幅震荡格局！深圳某券商固➜收首席✆6月14日对财联社表示，债市与股市的跷跷板效应依✚然在，近期经济数据低于预期，股市走弱;如果有进一步经济刺激政策，提振股市，可能又会引发债市的小幅波动;上海某商业机构债券交易员6月日对财联社表示，近日资金进入债券市场的情况比较明显，银行尤其前期农商行购券活跃度已经降低，主要是保险资金加速进场抢配债券，引发收益率下降;万德数据显示，10年期国债收益率在4月29日冲上2.38%阶段高点之后，迅➳速回落至2.30%以下，至今一直围绕2.30%上下窄幅波动？保险资金是增量、股市走势是变量6月日，上证指数收报3028.92点，跌0.28%，成交3368亿?6月日，10年期国债时隔半个月再次跌破2.3%关口，一度触达2.2985%，为6月以来新低;上述债券交易员表示，目测6月以来保险资金有加速进场的迹象；可能与近期3%预定利率炒停售有关，保险公司预判6、7月资金量会增加，提前操➳作入场，同时，4月以来的手工补息被叫停，也迫使险资进一步购入债券；国投证券6月初曾对禁止手工补息前后债市买入情况进行对比，发现在禁止之后（4月8日-5月27日）农商行在二级市场上买入现券的规模明显下降，占买盘比例由30%大幅下降至19%？而基金、理财、保险买盘力度则有不同程度上升，占买盘比例分别由11%大幅升至20%、由8%大幅升至17%、由9%升至%;据媒体6月日报道，某寿险公司应公司风险管控要求，将在6月30日停售利率3.0%的增额终身寿险，并于7月1日起上市预定利率为2.75%的2024年度新款产品♍!业内人士还表示，后续监管可能进一步下调寿险预定利率到2.5%！国信证券分析师孔祥6月14日发布报告认为，预定利率下调短端利好6月保费收入的提升，部分公司或将利用该契机进行“炒停售”？长端利好行业整体压降负债成本，降低利差损风险!从资产配置X维度来看，随着保费收入的提升，持续利好险资高分红（OCI权益类）资产的配置X，同时对长债的配置X也有一定增量催化！跌破监管合意区间，市场如何博弈近期有关风险的市场声音逐步加强，认为2.30%收益率其实是低于监管的合意区间，机构应该注意买债的力度和风险？6月14日，华南某保险公司资管人士对财联社表示，险资一直能投的方向有限，债券是首选，6月份加大国债的发售，保险资金抢购也是正常操➳作！至于二级市场收益率也难免受到影响?兴业研究近期报告显示，4月以来，央行或通过《金融时报》、《人民日报》等媒体多次表达对长端利率走低的担忧，从“关注”到指明“关注投资长久期资产可能存在的利率风险”、“防止利率过低”；对债市长端的表态从“长期国债合理区间2.5%~3%”到“10年国债的合理运行区间2.5%~3.0%”愈加具体指向;财联社记者注意到，10年期国债利率自今年1月25日以后就跌破2.50%，呈缓慢下行趋势，4月29日至今，则处于横盘在2.30%的状态?在供给方面，除各期限国债密集发行外，地方债也在加快发行步伐，截至6月7日，共有31个省份和4个计划单列市披露2024年4-6月地方债发行计划，披露总额共计19501亿元;北京某券商研究所所长对财联社6月14日表示，综合目前的政策取向，加上市场的客观➜需求还是比较强，预计监管直接干预的可能性不大!但是不排除会做一些尽职免责的动作!债市波动加剧，29万亿理财寻“低波稳健”避风港进入7月，银行理财规模再度回升，增幅超万亿元，但收益率仍延续上半年的整体下滑趋势;近段时间，市场情绪受到央行操➳作预期的影响，债市波动加大，理财产品♍收益率再度出现下滑势头?面对理财市场不断发生的波动和变化，理财公司正不断调整投资逻辑↯，同时加强多元化投资策略的探索?业内人士称，下半年债市将继续维持波动走势，寻求低波稳健的投资策略，为投资者提供“低波理财”仍是理财公司的主要抓手?月末季初收益率整体波动历经上月规模缩减6000亿元后，7月初，理财市场再迎规模增长?据多家市场机构测算，7月前两周理财规模预计增长规模超万亿元，整体规模再度回升至29万亿元以上，逼近30万亿元!不过，近期债市波动加剧影响下，净值波动压力和收益率下行持续干扰理财市场；进入7月第一周，债市利率曲线先呈现大幅上行趋势再下落，理财产品♍区间收益率也在下降，据华西证券研究团队统计，当周纯债类产品♍区间收益下降，其中短债类代表产品♍净值周环比下降0.03%，中长债类代表产品♍区间收益率降至0.02%?混合类产品♍方面，债混合类产品♍净值也随之先跌后涨，7日内区间收益率为0，周环比下降0.06%？一位市场人士对记者说，7月第二周，债市持续受到央行卖债消息影响，交易盘做空情绪浓厚，但配置X盘较为“淡定”，市场整体情绪较为拉扯，理财、基金等机构借机落袋为安，也有不少机构借机冲入场内，债市波动继续影响理财、基金产品♍的收益；业绩比较基准、收益率下行压力此前就在干扰理财市场！普益标准监测数据显示，6月全市场新发理财产品♍业绩比较基准为2.97%，较5月份的3.06%进一步下降？在此期间，理财产品♍收益率全规模下跌，全市场存续开放式固➜收类理财产品♍（不含现管）的近1个月年化收益率的平均水平为2.81%，环比下跌0.44个百分点，已连续三个月下跌，为年内首次跌破3.00%?此外，现管类理财产品♍、封闭✚式固➜收类理财产品♍的近1个月年化收益率的平均水平分别为1.87%、3.71%，环比分别下跌0.09个百分点、0.14个百分点?在受访人士看来，展望下半年的债券市场，市场走势可能在央行一系列操➳作及政府债券的发行以及“资产荒”的驱动下，波动加剧！中金固➜定收益分析师王海波认为，在短期尚未看到基本面反转的情况下，出现收益率趋势上行的可能性仍然较低，但短期再继续明显下行的空间也相对有限，整体可能以震荡为主?谈及理财产品♍后续收益率表现，兴业研究公司金融监管高级研究员陈昊认为，考虑理财产品♍亦有不少资金投资于银行存款，未来随着“手工补息”严监管、银行逐步降低存款利率等原因，理财产品♍投资于存款的收益率将逐步下行，反之也将对银行理财收益率产生影响!“下半年理财可预期的年化收益率可能降至2%出头;”招商证券银行业分析师廖志明认为，上半年债券收益率下降叠加禁止存款手工补息影响，在债券收益率显著下行后也需要降低对理财的投资回报预期？探索“低波稳健”投资策略综合市场上多家理财公司的产品♍发行风格来看，低波稳健是投资策略的关键词！今年以来，理财产品♍转向债券型基金配置X，力度持续增强?据招商证券统计，今年一季度末，银行理财配置X公募基金的资产规模约为7000亿元，去年末为6000亿元，占比从2.1%升至2.5%!分项目来看，债券型基金获得增配约1000亿元，货币基金、另类基金和QDII基金也获得小幅增配，偏股混合型基金则遭到减配？多位理财人士对记者表示，监管“叫停”手工补息使得原有的存款类资产利率下降，同时为扛住大幅波动的市场变化，债基尤其是中短债基金是银行理财更为青♌睐的配置X方向，具备低风险、低波动及高流动性的特点，也有助于银行理财稳定收益，“最终都是为了投资者博取低波稳健的收益”;普益标准研究员屈Ψ颖表示，在经历了2023年四季度的减配后，银行理财在今年一季度开始明显增配公募基金；这一变化表明，随着市场环境的变化和银行理财投资策略的调整，公募基金重新成为银行理财配置X的重要方向？不过，记者也注意到，7月份债券型基金出现震荡！受央行近期开展系列操➳作影响，7月第一周，债基出现全面调整，Wind数据显示，超半数债基产品♍净值下跌？还有不少理财公司年内探索“固➜收+”投资策略，保证低波稳健的产品♍策略同时博取一定收益？例如，近期的可转债市场出现大幅震荡，有市场人士认为可转债处于可以买入的低估值区间，结合市场行情，中邮理财发布“固➜收+可转债”理财产品♍，设置X了3.50%的年化止盈目标收益率，为理财产品♍提供较为低波稳健的收益来源!上半年，国际国内黄金市场大涨，不少理财公司纷纷发行“固➜收+黄金”理财产品♍，挂钩黄金ETF、黄金期权、黄金现货的资产类别，年化收益率普遍在4%~5%，最高的一度超过8%!“在无风险收益率持续下降的背景下，平衡收益与风险之间的关系已成为金融机构及其理财产品♍竞争的核心要素；”中国（香港）金融衍生品♍投资研究院院长王红英认为，随着传统固➜定收益产品♍吸引力的减弱，以及权益类产品♍带来的较高风险令投资者望而却步，设计更为复合且灵活的理财产品♍成为行业趋势!在业内人士看来，市场波动及理财产品♍进行全面净值化转型后，底层资产价格波动更直接地反映在产品♍净值走势上，使理财投资者对净值变化乃至风险的敏感度有所提高?“符合大部分投资者稳健配置X需求的固➜收类产品♍也呈现出净值整体波动更为常态化的趋势，也要求理财公司需要更为谨慎地规划低波稳健的投资策略？”一位理财公司人士对记者说？前述人士建议，理财公司应通过严控投资风险、底层配置X注入低波资产、应用摊余成本法估值等方式，降低产品♍净值在波动的市场环境中的变化幅度，来满足大部分投资者对低波稳健理财产品♍的配置X需求！
